Part.1 市场概述

镍：宏观与基本面多空博弈 镍价涨跌交织

本周镍价延续高位，海内外宏观利好刺激下沪镍多次突破20万一线，但由于下游需求疲软，盘面亦时有回调，多空博弈之下涨跌交织，周五沪镍主力2212收盘199620元/吨，较上周下跌0.29%。

基本面方面，300系不锈钢厂集中减产兑现，市场镍铁需求减少，而印尼镍铁持续回流，加之一体化钢厂外售镍铁资源，导致镍铁成交重心下挫。产业情绪的走弱，亦使镍矿价格承压运行。新能源方面，终端需求疲软，部分一体化企业外售硫酸镍，供应逐渐转为宽松，加之镍中间品报价下调，预计硫酸镍价格下行为主。

目前基本面需求走弱，对于镍价上行带来拖累；而近期纯镍进口窗口关闭，进口不足使得国内纯镍库存居于低位，加之美联储加息减速的预期、央行降准、印尼出口征税落地在即等宏观利多因素，预计短期镍价仍将震荡运行，运行区间190000-205000元/吨。

铬：铬系市场博弈弱势运行，等待新一轮钢招落地

本周铬铁市场延续弱稳态势，主流报价较上周基本持稳。周内市场交投氛围清淡，终端采买情绪低迷，市场多待钢招出台，观望态势较为浓厚。原料铬矿市场多呈现走低行情，当前天津港南非40-42%精粉现货43.5-44元/吨度，期货225美元/吨。内蒙古疫情局势转严，工厂多处于封闭管理状态，铬矿原材料以及铬铁成品运输不畅，陆运费增加，成本升高使得铁厂生产积极性一般，对高价矿接受程度有限。叠加部分新增产能延期投产，预计11月铬铁产量或将不及预期。周内铬矿港口库存延续低位水平，供应端难以提振铬矿市场好转，部分贸易商看空预期下，报价多下调。目前铬铁价格依旧是涨跌两难，部分铬铁工厂报价已至心理底线，让利意愿较低，下游钢厂及贸易商多对后市看跌，压价心态不减。双方博弈下预计铬系市场下周维持弱稳态势运行。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

Eskom柴油预算耗尽，南非或将出现极端限电情况

11月20日，南非电力Eskom表示购买柴油的资金已耗尽，在2023年4月1日之前不打算再订购任何柴油，而这将导致南非发生极端限电情况。

据悉，自2022年4月1日以来，Eskom已经在柴油上花费了120亿兰特，而最初的预算是61亿兰特，后来调整为111亿兰特。在2023年8月之前，南非在每月的大多数日子里都会发生3级限电，前提是燃烧柴油来弥补缺口。保持电力系统在3级限电期间所需的柴油从每月30亿兰特到超过70亿兰特不等。由于电力系统不可预测，限电实际上会比4级高出几个阶段。

丰镇疫情加重，部分铬铁企业生产受阻

11月20日内蒙古丰镇市新增21个高风险地区，截止目前丰镇市全市共有73个高风险区，高风险区域采取“足不出户、上门服务”管控措施。据Mysteel了解，当前丰镇区域的部分铬铁企业受疫情影响，厂区处于封闭状态，生产炉子已停，预计生产受影响较大。近日化德区域也出现确诊人员，部分工厂自发封厂，工人返工受阻，但整体生产受影响较为有限。

南非物流Transnet更新脱轨事件：重新开放北部走廊线路

11月19日，南非物流Transnet官网公告跟进北走廊火车脱轨事件的最新情况。

据悉，Transnet货运铁路公司重新开放了北走廊的两条线路中的一条，这两条线路是在11月8日乌兰迪附近的Nhlazatshe外一列运送出口煤炭的列车脱轨后关闭的。

截至11月18日上午，运营已经开始，TFR团队正在清理分段列车和积压的货物。TFR继续致力于完成第二条线路的建设和重新开放，于11月20日恢复运营。

中冶国际与PT ISN签约印尼RKEF镍铁冶炼项目

11月18日，中冶国际与印尼PT. ISN在首都雅加达举行了印尼RKEF镍铁冶炼项目合同签约仪式，标志着该项目正式进入实施阶段。

据Mysteel了解，PT ISN 将建在 PT Nusantara Industri Sejati 拥有的 North Konawe Regency 的 Motui 工业区。该项目初期将建设 2 条 RKEF 镍冶炼厂生产线，后期预计将多达 8 条 RKEF 生产线，用于湿法冶金的 HPAL 技术。

APNI：暂停对火法RKEF冶炼厂新投资，主要基于以下原因

APNI 秘书长 Meidy Katrin Lengkey 表示，暂停令预计将吸引投资者更集中地投资建设湿法冶金厂，进一步将低品位镍矿石或褐铁矿加工成电动汽车电池和太阳能电池板。 另一方面，他说，暂停生产不锈钢的 RKEF 技术工厂旨在减少对腐泥土或高品位镍矿的需求，原因是高品位的镍矿储量只能维持消耗7到10年。

宁波力勤资源科技今起招股，预计12月1日香港上市

2022年11月21日，上海钢联2023年（第七届）新能源及不锈钢产业链年会的联合主办方：宁波力勤资源科技股份有限公司，于2022年11月21日-11月24日招股，拟发行2.325亿股，香港公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权。每股发售股份15.60港元-19.96港元，每手200股，预期股份将于2022年12月1日上市。

谢里特：2022年第三季度成品镍产量同比增加53%

Sherritt在Moa合资企业（Moa JV）的成品镍产量份额为4443吨，相较于2021年的2908吨，同比上升53%；2022年前三季度镍产量为11393吨，比2021年同期的11434吨。本季度的成品产量较高，主要是由于计划的年度维护停工时间发生在2022年第二季度（2021年在第三季度）。

印尼输掉WTO镍诉讼，能矿部表示将提出上诉

印尼能源和矿产资源部长（ESDM）阿里芬·塔斯里夫（Arifin Tasrif）透露了世界贸易组织（WTO）对镍出口禁令案的最终决定结果，印尼的政策被证明违反了WTO规定。看到这一决定，Arifin 认为仍有机会就镍出口禁令向 WTO 提出上诉。印尼政府还认为，在争端解决机构（DSB）通过争端决定之前，没有必要改变法规甚至撤销被认为不合适的政策。

印尼镍产品出口关税预计下周落地

据Mysteel调研了解，印尼政府计划在下周向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%（若LME＞22,300，3400主力动力煤Fob单价＜40美金）。

该提议中出口税与动力煤FOB价格挂钩，或预计发电成本越低，出口税幅度越高。当下印尼动力煤FOB价格远高于40美金，预计关税比例将低于12%。

伟明环保：拟与青美邦在印尼湿法冶金绿色制造装备领域深度合作

2022年11月21日，公司下属全资子公司伟明环保设备有限公司与青美邦公司在印度尼西亚签署《设备设计制造安装协议》，拟在湿法冶金绿色制造装备领域实施深度互信、深度合作，建设全球竞争力的红土镍矿湿法冶金高科技绿色制造园区。公司将为青美邦公司镍资源项目二期实施提供红土镍矿湿法冶金设备的设计与制造、智能化系统集成和设备与工程安装，共同推动印尼青美邦镍资源项目绿色智能制造的发展。

DMCI：2022年前三季度镍矿出货量下降25%

11月23日，菲律宾镍矿企业DMCI Mining Corp. 报告称，由于销售量和平均镍品位下降，2022年前 9 个月其净收入下降了 17%。Consunji 领导的 DMCI Holdings Inc. 旗下子公司 DMCI Mining 的净收益从2021年的 P14.1 亿降至 P11.7 亿。第三季度净收入从2021年同期的 1.81 亿比索下降 56% 至 8000 万比索。

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