Part.1 市场概述

镍：低库存叠加宏观利好 支撑镍价高位震荡

本周镍价强势运行，在基本面偏弱的情况下，由于低库存的支撑，叠加宏观利多因素的影响，镍价一路走高，再度高突破20万大关，周内沪镍主力移至2301合约，周五收盘202320元/吨，较上周上涨1.35%。

基本面方面，300系不锈钢厂受生产亏损及销售疲软影响，12月多计划减产；钢厂对镍铁采购维持压价心态，周内市场低价成交兑现，镍铁价格承压下调；短期产业压力倒逼，镍矿走势亦以下行为主。新能源方面，市场硫酸镍产能陆续释放，供应转向宽松，而随着硫酸镍需求的下降，原料MHP系数亦跟随下调。而纯镍在进口比价不良的情况下，不仅进口供应乏力，厂商更寻机出口，而国内冶炼厂检修影响部分产能，让纯镍供应越发紧张。

目前，纯镍供应越发紧张的情况下，国内镍库存不断走低，有力支撑着镍价；印尼加征镍产品出口税事宜依旧悬而未决；美联储的鸽派态度则让美元加息减速的预期占据主导；国内央行降准、及市场对未来消费的向好预期亦使得在基本面弱势的行情下镍价不断走高。预计短期内镍价仍将高位震荡，运行区间195000-210000元/吨。

铬：钢招落地叠加冬储需求释放 铬系市场交投氛围好转

本周高碳铬铁市场延续弱稳态势，周内12月大型钢招跌300出台，该价格好于市场预期，工厂挺价心态略有提振。月底临近铬铁交货期，并且现已进入冬储备货阶段，市场交投氛围有所回暖。成本端铬矿由于工厂冬储补库需求提升，加之供应暂维持低位，贸易商面对询盘增加，挺涨出货，部分不急于报价，控制出货节奏，天津港南非40-42%精粉现货主流成交至45-45.5元/吨，42-44%精粉期货主流成交240-250美元/吨，整体成交较为活跃。成交价格上移，进一步推升铬铁生产成本。11月部分工厂为交补长协订单，新增及复产产能提升，产能释放增量较为明显，11月高碳铬铁总产量为53.02万吨，环比增加15.14%。但近期北方疫情局势未有缓解，工厂多处于封闭管理状态，原料运输及生产均受到一定限制，且南方个别地区处于枯水期，成本高位下个别企业有减停产计划，预计12月国内高碳铬铁产量或将出现小幅减量。下游钢厂12月也将有减产动作，铬铁基本面暂无利好支撑。后期主要关注原料端价格走势以及北方疫情情况。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

PT AKP 预计2023年镍矿产量增加40%

印尼矿业公司 PT Adhi Kartiko Pratama 的目标是到 2023 年生产多达 250 万吨镍矿，预期同比增加40%。11月26日，PT AKP 的主要董事 Ense da Cunha Solapung解释说，提高2023年的产量目标与改善资源以确保AKP镍储量增加至2500万吨有关，矿龄也从之前估计的 9 年增加到 10 年。

LME：希望在未来两周内恢复亚洲时段的镍合约交易

据外媒报道，11月28日，伦敦金属交易所（LME）一位高管表示希望在未来两周内，恢复其在亚洲时段（北京时间9:00-16:00）的镍合约交易。

在今年三月的伦镍事件中，世界上最大和最古老的金属交易所LME被迫暂停镍市场，并于3月8日取消镍市场当日所有交易。

印尼硕石年产105万吨镍铁项目银团融资审批完成

截止11月30日，振石印尼硕石项目银团融资审批已完成。

据悉，项目拟投资建设年产12.6万吨镍金属生产线（12%镍铁约105万吨），主要生产设备包括12条回转窑、12台矿热电炉，并配套建设冶炼车间、给排水工程、维修车间等配套设施。预计总投18.05亿美元，预计建设期21个月，计划融资11亿美元。

华科镍业首船高冰镍顺利发运

印尼东部时间11月29日，随着一声汽笛长鸣，满载高冰镍的货轮顺利驶离印尼纬达贝园区港口，发往中国嘉兴港，这标志着华科镍业高冰镍项目首船产品发运成功。

力勤资源成功在香港联交所主板上市

12月1日，力勤资源（股票代码02245.HK）成功登陆香港联合交易所主板。

力勤资源上市仪式在宁波国际会议中心举行。9点30分，宁波市委常委、常务副市长华伟，宁波市委常委、鄞州区委书记沈敏携手力勤资源董事长蔡建勇、总裁江新芳共同敲响开市宝锣，宣告力勤资源正式挂牌交易，在资本市场扬帆起航。

南非物流Transnet首次招标私企参与铁路运营

11月28日，南非物流Transnet（Transnet Freight Rail（TFR），以下简称Transnet）拍卖铁路运营未能吸引足够多的私营部门竞标。

据悉，11月25日，Transnet宣布，只有两家公司参与了其向私营企业拍卖，这是该公司首次允许私企参与铁路网络运营。开普敦走廊（Cape Corridor）的Kroonstad至东伦敦被Traxtion Sheltam收购。Traxtion在几个非洲市场运营铁路服务。Transnet 在一份声明中表示：（Traxtion）将被要求完成其余的申请流程，这需要满足铁路安全监管要求和其他运营准备要求。评估过程第二阶段成功完成后，将进入最后谈判，并在2023/24新财政年度开始运营。

青山实业：与津巴布韦政府签署MOU提升铬铁年产量

11月29日，青山实业与津巴布韦政府签订投资谅解备忘录。

该谅解备忘录是津巴布韦政府与青山实业2018年签署的备忘录的升级版。青山将把铬铁产量提高到每年50万吨，普碳钢产能提高到每年500万吨，焦炭产能提高到每年500万吨， 并新建年产100万吨水泥的生产线和200万吨锂精粉的加工厂。

印尼召开镍出口征税讨论会议

印尼政府于2022年12月1日在雅加达召开会议讨论即将出台的镍铁出口关税政策相关事宜。但会议并未达成最终协议，预计还需要2-3轮会议才能达成相关落实政策。

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