Part.1 市场概述

镍：基本面弱势不改 镍价继续承压下行

本周镍价继续下跌，一度触及14万大关创近22月新低，基本面供应过剩格局不改，宏观面美联储连续第二次暂停加息,议息会议后鲍威尔发言偏鸽；美国10月各项经济数据也有所回落。截止周五，沪镍主力2312合约收盘于142830元/吨，较上周下跌1.9%。

基本面方面，菲律宾四季度镍矿发运量持续减少，印尼新配额消息打压市场情绪，叠加产业链利润空间遭受挤压，镍铁厂采购意愿依然不佳，矿端被迫让利，预计镍矿价格短期走弱。周内华南主流钢厂镍铁成交至1050元/镍（到厂含税），市场悲观情绪蔓延，镍铁价格承压下行。目前镍铁过剩局面难改，下游不锈钢利润微薄，部分钢厂停产检修，镍价预计弱势运行。新能源方面，镍中间品供应量继续增加，MHP现阶段利润尚可，后期或让利出货带动硫酸镍价格下跌。

目前，精炼镍进口亏损扩大至万元附近，整体来看镍市场已全面过剩，且在逐渐加剧，中间品供应增加削弱外采中间品生产精炼镍的成本支撑。近期因受情绪影响不排除破位下跌的可能，但成本支撑下预计下跌空间受限。预计下周镍价延续弱势运行，运行区间139000-145000元/吨。

铬：不锈钢减产扩大工厂多有看空，铬系市场维持偏弱态势

本周铬系市场继续弱稳运行。原料铬矿到港量依然不多，但10月南非铬矿出口总量168.7万吨，船期或有延误，因此预计11月铬矿到港量会有明显增量；而需求受产业链不佳情绪传导，现货市场基本无成交且下游铁厂无意接受高价资源。本周铬铁零售报价再度下调100元/50基吨，主要钢厂山西太钢及宝钢德盛11月钢招价同样环比下跌300元/50基吨，但因上游矿价下调幅度不及铬铁跌势，工厂利润继续收窄。据Mysteel调研统计，10月国内高碳铬铁产量首破70万吨，环比增加5.55%至70.32万吨，11月不锈钢仍未有触底反弹现象，部分工厂看空后市，南方丰水期结束后有企业已开始进行减产，后期高铬产量将下降以此修复基本面。后市需关注铬铁及不锈钢市场减产对基本面的修复变化，预计短期铬系市场偏弱运行为主。

下周价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

Part.2 热点关注

伦镍跌至2021年12月以来新低

2023年11月1日镍价大幅下跌，创造自“伦镍事件”后的新低。午后15:00沪镍主力2312合约收盘跌至140640元/吨，跌幅2.79%，日内最低达140200元/吨，是自2021年12月以来的新低。与此同时，LME镍3M合约大幅下跌至17995美元/吨，更是28个月以来首次跌破18000美元大关。

整体来看目前镍市场已全面过剩，且在逐渐加剧，中间品供应增加削弱外采中间品生产精炼镍的成本支撑，14万大关支撑已不坚实，年内镍价预计仍将偏弱运行，但成本支撑下预计下跌空间受限。即将进行美联储议息会议，本次进行暂停加息基本板上钉钉，但受近期美国多项数据影响，市场对下次议息会议美联储再次加息预期有所升温，应多关注明天凌晨议息会议后美联储新闻发布会鲍威尔主席的表态。

嘉能可（Glencore）：2023年三季度镍产量同比增长24.14%

10月30日，嘉能可发布2023年第三季度生产报告，镍产量3.96万金属吨（含第三方原料供应），环比下降0.75%，同比增长24.14%。其中包括镍板2.39万吨、镍豆0.86万吨、镍铁0.71万金属吨。

另外，嘉能可下调了2023年度自有镍指导产量1万金属吨，至9.8-10.6万镍金属吨（前三季度自有镍产量6.84万金属吨）。下调原因是去年Raglan矿区长期罢工导致恢复期的延长、年内Sudbury冶炼厂的停产检修、以及Koniambo项目全年排产下降等。

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