镍铬不锈钢

市场概述

镍：供应过剩格局不改镍价破位下跌

本周镍价下行加速，周中跌破了13万元大关，基本面供应过剩格局不改。宏观面联储11月会议纪要显示，将维持限制性利率，未来会谨慎行事，仍可能再次加息，导致美元指数短期反弹，大宗商品承压。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于128700元/吨，较上周下跌5.91%。

基本面方面，国内镍铁厂生产亏损严重，对镍矿采购持谨慎态度，市场矿价格已逼近菲律宾矿山成本。周内镍铁价格破位下跌至965元/镍（到厂含税），目前不仅国产镍铁成本线早已被突破，印尼镍铁利润空间亦在收窄，镍铁厂挺价心态较强。不锈钢现货价格持续走低，加大了对原料的压价力度，钢厂采购原料的心理价位还在下移。新能源方面，硫酸镍需求持续疲软，年底企业抛货回笼资金，叠加印尼地区MHP大量释放中，生产硫酸镍成本下降，硫酸镍后续价格易跌难涨。

目前，精炼镍进口仍处亏损状态，短期进口难有增量。国内精炼镍产量高位，下游未见新需求点，供应过剩格局不改，下周镍价预计震荡运行，运行区间126000-131000元/吨。

铬：钢招接连下跌出台暂未拉低零售价，铬系市场暂稳运行

本周铬系市场保持平稳。原料铬矿在本月中旬库存有较大增长，但下游铁厂暂多以议价为主，实际成交偏少，叠加周内主要不锈钢企业12月钢招价跌盘出台后，南方部分铬铁厂亏损加大，下月减产计划或继续增加。此外10月中国铬矿进口量环比小幅减少0.03%，仍接近150万吨，目前市场对供应短缺担忧较小，主流南非粉矿维持供应紧平衡态势，但在成本支撑下，报价未现下调趋势。矿端市场平稳使高成本继续支撑下游铁价，太钢及青山钢招下跌200元/50基吨出台后，零售报价暂未跟跌，但不锈钢11月继续减产步伐，月粗钢总产量将降至300万吨以下，供强弱需下部分工厂仍持看空情绪，后市需关注不锈钢价格止跌反弹可能，预计近期铬系市场弱稳运行。

下周价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；国内市场镍矿以菲律宾1.3%品位镍矿CIF价为参照（美元/湿吨）；中国市场高镍生铁到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

热门关注

沪镍跌破13万元大关

2023年11月22日镍价继续大幅下跌，至13:50沪镍主力2312合约跌破13万大关至129970元/吨，较上一交易日下跌3.12%。

沪镍自11月7日跌破14万后，仅两周再度破位下跌；也是自2021年6月后再度回到13万以下。

近期镍价跌幅较大，连续跌破多个整数关，亦连续跌破外采硫酸镍及镍中间品制硫酸镍成本线。究其原因为镍产业链全面过剩与产业链多品种跌价氛围产生共振，引发的市场悲观情绪。而新投国产电积镍品牌原料自给率均不低，外采原料制电积镍成本线的支撑显得不够坚实。在此情况下，预计镍价仍将向原料自给制电积镍成本线考虑，短期预计仍将偏弱运行。

镍铁价格年内新低

11月20日，华南某钢厂入市采购印尼高镍铁985元/镍（到厂含税）成交落地，预示镍铁价格再度年内新低，镍铁议价区间首次突破1000元/镍（到厂含税）的支撑。镍铁成交价不断承压下行，华南钢厂由月初的1050元/镍（到厂含税）一路跌至985元/镍（到厂含税）。

镍铁价格随着镍铁市场一次次刷新最低成交价每况愈下，国内铁厂入不敷出已成常态。镍铁市场能否“回春”，关键之一在于下游不锈钢市场行情能否好转，下游需求能否提振；其次，印尼能矿部未来新政策是否利好镍产业也尤为重要。

太钢、青山12月钢招价环比下跌200元/50基吨出台

山西太钢2023年12月高碳铬铁50基吨含税到厂采购价8295元，环比下降200元。青山集团2023年12月高碳铬铁长协采购价8495元/50基（现金含税到厂价），环比下降200元，天津港收货价格减150元/50基吨。

当前不锈钢整产业链仍显偏弱，而铬铁因基本面较强于镍铁，叠加高成本支撑下，跌价程度小于其他原料。本轮钢招跌幅也在具备成本优势企业可接受范围内，但南方企业在此次钢招跌幅下亏损加剧，长协供应艰难下继续停产概率增加。后市在市场减产扩大下过剩修复有望加速，同时钢招价下跌出台后中游铬铁企业可加大对矿端施压，缓解成本压力以提振信心。